近 來 不 斷 的 有 不 同 報 章 雜 誌 的 記 者 訪 問 我 關 於 控 （ 005 ） 股 價 的 事 ， 他們 覺 得 很 奇 怪 ， 過 去 十 多 年 我 不 斷 唱 好 控 ， 為 甚 麼 近 日 突 然 公 開說 不 該 買 控 ？ 我 現 在 將 手 上 的 電 盈 （ 008 ） 股 票 很 珍 貴 地 收 藏 起 來 ， 甚 麼 價 格 也 不 會 賣 ， 為 甚 麼 ？ 就 是 用來 警 惕 自 己 ， 在 投 資 市 場 上 ， 甚 麼 事 都 可 能 發 生 ， 過 去 20 年 的 經 驗 今 後 不 一 定 有 用 ； 過 去 20 年 的 正 確 不 代 表 今 後 20 年 也 正 確 。 電 盈 股 價 可 以 從 140 元 （ 當 年 的 28 元 ） 跌 至 今 日 4 元左 右 ， 誰 能 想 像 得 到 ， 曾 經 世 界 第 一 大 銀 行 花 旗 銀 行 的 股 價 可 以 從 28 美 元 跌 至 不 足 4 美 元 ？ 投 資 之 事 ， 千 萬 不 能 固 執 ， 現 在 ， 數 家 美 資 大 行 接 力 式 的 唱 淡 控 ， 不 少 人 說 這 是 一 場 陰謀 ， 大 行 一 路 沽 空 一 路 唱 淡 ， 這 種 手 法 與 1997 年 至 1998 年 金 融 風 暴 時 大 鱷 狙 擊 港 股 是 一 模一 樣 的 。 但 是 ， 當 年 若 不 是 港 府 出 手 打 大 鱷 ， 不 是 馬 來 西 亞 政 府 突 然 宣 佈 禁 止 當 地 貨 幣 自 由 兌 ， 俄 羅 斯 政 府 突 然 宣 佈債 券 作 廢 ， 我 們 這 些 小 投 資 者 有 力 對 抗 大 鱷 嗎 ？ 大 家 千 萬 不 好 輕 視 大 鱷 的 威 力 ， 沒 必 要 吃 眼前 虧 。 昨 日 有 內 地 傳 媒 打 電 話 來 訪 問 我 ， 提 到 中 投 ， 很 有 意 思 。 控 的 確 是 一 家 上 好 的 銀 行， 更 是 香 港 特 區 的 非 正 式 中 央 銀 行 ， 如 果 成 為 中 國 的 「 國 企 」 也 是 一 件 好 事 ， 中 投 是 不 是 該出 手 吃 掉 控 ？
中 移 動 勝 在 財 雄 勢 大
昨 日 ， 中 央 政 府 宣 佈 3G 電 訊 頻 譜 的 分 配 已 經完 成 ， 前 一 陣 子 ， 當 中 央 政 府 正 式 宣 佈 推 出 3G 服 務 時 ， 中 移 動 （ 941 ） 、 中 電 信 （ 728 ） 、聯 通 （ 762 ） 三 家 企 業 的 股 價 皆 大 跌 ， 是 趁 好 消 息 出 貨 嗎 ？ 我 不 知 道 。 但 是 ， 我 所 知 道 的 是， 中 國 政 府 的 3G 牌 照 是 免 費 的 ， 過 去 幾 年 ， 全 世 界 的 政 府 推 出 3G 牌 照 時 ， 都 以 價 高 者 得 的方 法 投 標 選 服 務 商 ， 全 球 電 訊 服 務 商 用 來 投 標 3G 牌 照 的 錢 超 過 1000 億 美 元 ， 這 成 了 今 日 全球 3G 服 務 供 應 商 都 面 對 巨 大 的 財 政 壓 力 、 年 年 虧 損 。 免 費 的 3G 牌 照 應 該 是 有 利 潤 的 ， 而 且 ， 中 國 中 央 政 府 發 出 的 3G 牌 照 是 給 上 述 三 家 上 市 企 業的 母 公 司 ， 由 母 公 司 投 資 建 設 硬 件 ， 然 後 讓 上 市 子 公 司 經 營 ， 這 還 能 不 賺 錢 ？ 可 以 說 包 賺 錢。 當 然 ， 三 家 電 訊 公 司 從 此 會 進 入 戰 國 時 代 ， 搶 客 所 付 的 廣 告 費 、 推 廣 費 也 不 小 ， 財 雄 勢 大 會佔 優 質 。 因 此 ， 我 們 可 以 看 到 昨 日 中 移 動 股 價 逆 市 上 升 1.16% ， 中 電 信 的 表 現 也 比 大 市 強 ，僅 跌 1.44% ， 但 聯 通 就 跌 8.04% 。 曾 淵 滄 作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任
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