周一晚歐美兩地分別公佈令人鼓舞的汽車銷售數字。法國 7月份汽車銷售上升 3.1%，同月意大利汽車銷售升 6%。西班牙雖按年仍大跌 10.9%，但與 4月份汽車銷售出現按年跌幅高達 45.6%情況比較， 7月份的汽車銷售已是相對理想。反觀美國， 7月份汽車銷售以年率計亦重返 1100萬架水平，是今年最高。作為投資者，從上述歐美各國公佈的良好汽車銷售數字，可為我們帶來甚麼投資啟示？
支持鋼鋁價反彈
或許會有投資者質疑，歐美的經濟那裏有這麼好，消費者何來能力購車？一點必須明白，汽車業是歐美的主要工業，而在歐美的消費市場中，汽車銷售佔相當重要比重。所以為振興經濟，早前歐美各國分別推出各自的鼓勵消費者購新車計劃。以美國為例，國會上周五通過額外加推 20億美元，以資助車主更換新的節能車。這正正解釋了歐美汽車銷售，在 7月份出現回升的主因。
汽車銷售回升，最直接受惠是鋁及鋼這兩大製造汽車的主要材料。在美國，鋼材的首要需求來自建築業，其次便是汽車工業。另外，平均每一部美國汽車會用上 326磅的鋁材，由於鋁主要用於飛機及汽車兩大工業，均為金融海嘯的重災區，這正好解釋鋁價自金融海嘯低位反彈只有 44%，相較其他工業用金屬如銅，在同期的 125%升幅有着天壤之別的主因。所以，如歐美的汽車市場一旦能復蘇過來，將可為鋼價，尤其鋁價帶來龐大支持。
至於從宏觀的角度出發，汽車銷售良好可有助增強個人消費環節。而基於歐美的國內經濟生產總值中，消費對推動經濟極具影響，所以良好的汽車銷售如能維持多兩個月，第三季歐美經濟出現正增長（即經濟復蘇）的機會料可大大提升。屆時投資市場將可有更多理據把資產價格，包括股市、商品及商品貨幣等價格推升。至於美元方面，隨着投資者轉向投資，放棄現金（美金），將不利美元滙價走勢。
最後，不能不特別提到加元。因為不少「美國汽車」不是美國製造，而是加拿大製造。而加拿大最大的出口，正是汽車及汽車零件。過去，加元滙價從金融海嘯低位升幅一直不及澳紐元，主要是其汽車出口欠佳。現時美國汽車銷量見改善，正好解釋何以加元近期跑贏澳紐元。
出口改善利加元
因應歐美汽車銷售市場的改善，投資者可考慮以鋁作為投資項目。不過商品市場本身的變化較大，不一定適合一般的投資者。筆者會建議投資者可考慮吸納澳元及加元兩隻商品貨幣，作長線投資。澳元目標 86美仙，而加元料可向 1.03兌 1美元水平邁進。在整體歐美經濟有望改善下，料股市亦可受惠。
溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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